昨日，36氪在WISE大會上正式發(fā)布了“2015氪估值500強”，記錄了全國一級市場估值最高企業(yè)500強創(chuàng)投瑯琊榜。螞蟻金服互聯(lián)網(wǎng)金融第一，毫無懸念，估值3421.4億元，小米科技以2642.6億元緊隨其后，滴滴出行以991.7億元排名第三。值得一提的是，前100名中有5家網(wǎng)貸平臺，陸金所、點融網(wǎng)、人人貸、積木盒子和芙蓉寶估值分別為599.1億元、61.3億元和50.9億元。、33.1億元和28.4億元。其中，芙蓉寶的營業(yè)額只有28億，但估值卻高達28.4億，讓人不禁疑惑，

P2P平臺估值只看交易量嗎？

評價一個P2P平臺，首先要看P2P平臺的屬性評估機構(gòu)對小米估值，是互聯(lián)網(wǎng)屬性還是金融屬性?；诨ヂ?lián)網(wǎng)的P2P純粹是一個平臺，不承擔(dān)或較少承擔(dān)信用風(fēng)險。通常，團隊不需要很大就可以實現(xiàn)大量用戶。業(yè)務(wù)規(guī)模與團隊數(shù)量不成正比。這樣的估值應(yīng)該是基于互聯(lián)網(wǎng)公司的估值模型，比如用戶數(shù)量、客單價、轉(zhuǎn)化率、增長率、場景變現(xiàn)能力等。

金融屬性是指需要承擔(dān)一定的信用風(fēng)險，團隊數(shù)量基本與業(yè)務(wù)規(guī)模成正比。此類估值應(yīng)遵循金融體系尤其是銀行體系的估值方法，如經(jīng)濟周期、負債成本、資產(chǎn)分布、資產(chǎn)質(zhì)量、風(fēng)險分散、資產(chǎn)方收益、風(fēng)險撥備率、杠桿率、流動性、透明度等。

綜合估值要綜合考慮。財務(wù)部分的估值是基礎(chǔ)，風(fēng)控能力是核心。只有風(fēng)險體系完善，互聯(lián)網(wǎng)屬性帶來的交易量才有意義。如果風(fēng)控體系不完善，投資越多，交易量越大，風(fēng)險系數(shù)就越大。

幾乎沒有平臺同時具備這兩種屬性?？偟膩碚f，P2P平臺各有側(cè)重，評價方式自然不同。在評價P2P平臺時，總交易量只是參數(shù)之一，更多的是考慮影響其核心模式的一個值。這也是芙蓉寶上榜的原因。芙蓉寶一直以“嚴(yán)控風(fēng)控”著稱于圈內(nèi)。它在風(fēng)險控制上投入了大量的技術(shù)和人力。資產(chǎn)端相對優(yōu)質(zhì)，供應(yīng)鏈金融也在蓬勃發(fā)展。，金融屬性明顯，互聯(lián)網(wǎng)屬性也很突出。轉(zhuǎn)化率和增長率都很高。是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的具有雙重屬性的網(wǎng)貸平臺之一。

此外，還判斷了一些細分指標(biāo)，如注冊資本、股東背景、年化利率、達標(biāo)能力、有效投資者數(shù)量、壞賬率、商業(yè)模式、品牌等因素。榜單上的5家P2P平臺今年都獲得了不錯的融資。芙蓉寶融資3.5億元，股東為上市公司和軟銀中國。兩家公司的品牌背書，也是支撐28.4億元估值的有力佐證。

真正的估值應(yīng)該在風(fēng)險之后

投資人剛進入P2P行業(yè)時，過于單純地執(zhí)著于交易總量是一種誤區(qū)。并不是交易量越大的平臺市值越高。真正的估值應(yīng)該是去風(fēng)險后的估值。否則，交易量越大，風(fēng)險越大。租寶就是一個例子。720億的總交易量評估機構(gòu)對小米估值，成為很多沒有嚴(yán)格風(fēng)控的人的警示語。象征。

相反，很多平臺的交易量并不高，但這并不代表獲取資產(chǎn)的能力低。每種商業(yè)模式都有自己的優(yōu)點和缺點。也有比較謹(jǐn)慎的操作者，風(fēng)險意識強，不盲目搶成交量。

比如點融網(wǎng)的總交易量是60億，交易量是芙蓉寶的兩倍。股東背景、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)控能力等都獲得了較高的估值。